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责任编辑：鲍一凡【天风策略刘晨明】19年最大的特点是估值修复，2-3月继续看好成长，推荐超跌组合，尤其看好滞涨的军工。1、19年A股市场最大的逻辑是估值修复。在去年底的年度策略《2019年十大展望》中，我们曾经预判未来利率下行的因素将发生转变，19年A股估值结构性修复。广谱利率下行本身与股票估值之间并没有必然联系，导致利率下行的因素，最终决定了股票估值的变化。
2．波动性飙升：过去几天的股市波动性大幅上升。Wilson的研究表明当短期和长期利率之差变小时，波动率指数往往在三年后上升。今年部分收益率曲线出现了两次倒挂，意味着短期收益率高于长期收益率。这被认为是潜在衰退的警告信号。3．不稳定的利润：交易员们对公司最近几周公布的业绩感到惊喜。但Wilson仍然认为，标普500指数成份股公司的利润将出现衰退，其他分析师将不得不下调预测，以反映这些疲弱的业绩。他表示：“由于未来一年盈利增长极低，且估值已达到饱和，股市可能已进入低风险回报期。而短期收益预期仍然过高，达到5%-10%。”
针对上述两股东减持，南都电源回应长江商报记者称，朱保义减持是为了归还因股权质押形成的借款等资金需要，王莹娇减持原因为个人资金需要。公司称，二人均不是控股股东、实际控制人，其减持不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。值得一提的是，朱保义曾是公司耗巨资收购的标的华铂科技业绩承诺方。
十月中旬，最高人民法院审结乔丹体育公司商标争议案，判决其商标并未损害乔丹肖像权。这意味着，乔丹体育和美国NBA巨星迈克尔·乔丹（Michael Jordan）之间持续了八年的恩怨，至此告一段落。赢下官司、扫除重大诉讼障碍的乔丹体育，能否重续2011年首发过会的前缘，顺利搭上A股上市的列车？
报道称，俄法两国领导人“详细讨论了叙利亚东北部的局势”，称有必要“尊重该国的主权和领土完整”。资料图：土耳其军队2019年10月9日向叙利亚哈塞克省北部地区发起军事行动，造成当地基础设施损毁，大量民众出逃。据报道，普京向马克龙介绍了俄罗斯为稳定该地区局势所做的努力，“包括帮助有关各方建立联系，确保所有种族和宗教团体的利益”。
2．短期看，贸易商何时冬储决定1905合约走势，若贸易商不再冬储，倒逼钢厂主动减产，春节后低库存+高基差+低利润，叠加节后需求启动，存在期货价格反弹修复基差机会。考虑到远期宏观预期更加悲观，3月份以后螺纹钢存在5—10正套的机会。（作者单位：中投期货）
