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前天国务院常务会议决定，在前期针对疫情防控已出台各方面措施的基础上，再推出一批支持保供的财税金融政策。包括以下几个方面：一是对疫情防控重点物资生产企业为扩大产能新购置的相关设备，允许一次性计入当期成本费用在企业所得税税前扣除。二是对纳税人运输疫情防控重点物资取得的收入，免征增值税。

责任编辑：覃肄灵【宏观要闻】1、中央政治局会议研究当前经济形势 部署下半年经济工作（全文）中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《中国共产党问责条例》和《关于十九届中央第三轮巡视情况的综合报告》。中共中央总书记习近平主持会议。

这则发布于7月30日的通报最初并未引起村民们的注意，直到8月上旬，办案民警频繁出现在西坡村，他们才知道王见刚被抓了。一名村民告诉澎湃新闻，消息传开后，有人在网上搜到了忻州警方此前发布的通报，流言也接踵而至，“有人说他是黑社会，也有人说他得罪了了不起的人物，但他到底犯了什么事，至今没有一个统一的说法。”

3．加速器二：配置力量这次金融供给侧改革堪比05年股改。回顾历史上05/06-07/10、08/10-10/11、12/12-15/06三轮牛市，场外资金往往在牛市第二阶段中后期才开始进场，并在第三阶段大幅流入，所以牛市3浪需要增量资金的流入，详见《以史为鉴：牛市的资金入市节奏-20190703》。而资金的入场一方面需要基本面见底回升，另一方面需要制度改革来提振风险偏好，我们在前期报告《现在类似2005年-20190217》曾分析过，认为19年A股类似05年。基本面方面，盈利回落后期、流动性好转。而政策面方面，19年金融供给侧改革的重要性不亚于05年的股权分置改革。始于2005年的股权分置改革为05-07年牛市奠定了稳固的市场化基础，提振了投资者对A股市场的信心，进而推动中长期A股风险溢价下降。股改前（03/05-05/05）全部A股风险溢价率（1/市盈率（TTM，整体法）-十年国债到期收益率）中枢为0.01%，股改后的全部A股风险溢价率在高位调整后开始回落，股改一年后的风险溢价率中枢（06/06-08/06）降至-1.44%。2005年以来A股风险溢价高点为4.9%，低点为-2.7%，当前（20191105）A股风险溢价为2.65%，处在历史上由低到高68%的分位。今年2月22日，领导人在中共中央政治局第十三次集体学习时强调要“深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力”。9月10日，证监会系统全面深化资本市场改革的12条重点任务正式发布，其中明确提出推动更多中长期资金入市。我们曾在《金融：直接融资支持产业升级——当前中国对比1980年代美国系列（2）》中对比过中美两国的产业结构与融资结构。1980年代的美国非金融企业融资方式中股权融资占比从最低的35%上升到50%，背后的原因即是当时美国的经济引擎正由工业转型服务消费科技业，由于新兴产业的核心资产是知识产权和人力资本，没有可以用来大量抵押的固定资产，因此产业结构升级需要股权融资来配合。作为对比，银行信贷和非标融资是我国企业融资的主要形式，2018年股权融资在我国社融存量中的占比只有3%。然而我国当前也进入了经济转型期，高端消费和先进制造产业也在升级中，产业结构的调整也离不开股权融资的配合。

考虑到百事可乐的增长投资，其运营费用超出了我的预期，这并不令人意外。尽管我预计 opex 在收入中所占的比例将以每股30个基点的速度增长，但其增长幅度要大得多——每股190个基点。因此，第二季度经调整后的营业利润率为17.7%，远低于去年的19.0%。

我们再来看中国的情况：在22个100强企业中，北京占了整整15个！（剩下的其他7个地方分布情况为：深圳2个，上海、南京、武汉、香港、台北各1个。）为什么这么多100强企业集聚在北京？原因很简单，我们只要仔细看看这15个企业的名字就会明白，它们基本上都叫做“中国XX总公司”……